Matematika Anggaran Trump Menghadapi Realitas Ekonomi

Matematika Anggaran Trump Menghadapi Realitas Ekonomi

Scott January 1, 2020

Anggaran memprediksi ekonomi akan tumbuh secara signifikan lebih cepat daripada yang diantisipasi sebagian besar ekonom.

Proposal anggaran Presiden Trump telah ditentukan oleh keyakinan bahwa ekonomi akan tumbuh secara signifikan lebih cepat daripada yang diantisipasi sebagian besar ekonom. Versi terbaru, dirilis pada hari Senin, adalah keberangkatan singkat: Ini mengakui, untuk pertama kalinya, bahwa proyeksi masa lalu pemerintah terlalu optimis.

Kemudian kembali ke perkiraan pertumbuhan 3 persen, untuk bagian yang lebih baik dari satu dekade.

Usulan anggaran Trump sebesar $ 4,8 triliun sedikit lebih besar dari permintaan tahun lalu $ 4,75 triliun dan permintaan untuk peningkatan pengeluaran untuk militer, tembok perbatasan, infrastruktur dan prioritas lainnya, termasuk memperpanjang pemotongan pajak presiden 2017. Ini juga termasuk triliunan dolar pemotongan untuk program jaring pengaman seperti Medicaid dan program pengeluaran diskresioner di luar militer, seperti pendidikan dan lingkungan.

Gedung Putih membuat kasus bahwa ini terjangkau dan bahwa defisit akan mulai turun, turun di bawah $ 1 triliun pada tahun fiskal 2021, dan bahwa anggaran akan seimbang pada tahun 2035. Proyeksi itu bergantung pada asumsi kemewahan tentang pertumbuhan dan akumulasi utang federal baru – kedua bidang di mana prediksi masa lalu pemerintah telah terbukti terlalu percaya diri.

Anggaran baru meramalkan tingkat pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat 2,8 persen tahun ini – atau, dengan metrik pemerintah lebih suka mengutip, tingkat 3,1 persen. Itu lebih dari setengah poin persentase lebih tinggi daripada perkiraan para peramal di Federal Reserve dan Kantor Anggaran Kongres.

Ia kemudian memprediksi pertumbuhan di atas 3 persen setiap tahun selama beberapa tahun ke depan jika kebijakan ekonomi pemerintah diberlakukan. The Fed, kantor anggaran dan lainnya semua melihat pertumbuhan jatuh di bawah 2 persen per tahun pada waktu itu. Pada tahun 2030, pemerintah memperkirakan perekonomian akan lebih dari 15 persen lebih besar daripada yang diperkirakan oleh para peramal di kantor anggaran.

Administrasi-administrasi sebelumnya juga telah memenuhi perkiraan anggaran mereka dengan proyeksi ekonomi yang terbukti terlalu bagus untuk menjadi kenyataan. Dalam anggaran tahun anggaran 2011, misalnya, pemerintahan Obama meramalkan beberapa tahun pertumbuhan akan mencapai 4 persen setelah krisis keuangan 2008 – angka yang hampir tidak pernah tercapai bahkan sekali pun.

Pejabat Trump menganggap proyeksi mereka sebagai terobosan dari tren itu, menulis tahun lalu bahwa mereka adalah administrasi pertama yang tercatat “telah mengalami pertumbuhan ekonomi yang memenuhi atau melampaui perkiraannya sendiri dalam masing-masing dua tahun pertama di kantor.” ternyata salah: Pada pertengahan tahun lalu, Departemen Perdagangan merevisi akuntansi tingkat pertumbuhan 2018 ke bawah, jauh di bawah tingkat yang diperkirakan pejabat Trump. Prediksi mereka sama pada tahun 2019.

Tingkat pertumbuhan ekonomi yang kuat bukan satu-satunya bidang di mana optimisme baru pemerintah muncul dalam anggaran terbaru. Ia juga telah merevisi turun perkiraan bunga yang akan dibayar pemerintah federal untuk meminjam uang selama dekade berikutnya, sebagian besar didasarkan pada asumsi bahwa Fed, yang mulai memotong suku bunga pada tahun 2019, akan menaikkan mereka hanya sedikit lagi selama 10 tahun ke depan. . Perubahan dalam asumsi tingkat mengurangi defisit anggaran sebesar $ 1,5 triliun selama dekade ini, menurut proyeksi pemerintah.

Pada dasarnya, pejabat administrasi berpendapat bahwa kenaikan tingkat utang di Amerika Serikat tidak akan menaikkan biaya pinjaman, seperti yang telah lama diperingatkan oleh banyak ekonom konservatif, setidaknya untuk beberapa tahun ke depan. Mereka juga percaya, jarang di antara para ekonom, bahwa pertumbuhan 3 persen yang berkelanjutan tidak akan mendorong The Fed untuk menaikkan suku bunga. Pejabat administrasi tidak secara langsung mengendalikan kebijakan Fed, tetapi dalam dokumen pendamping anggaran, para pejabat menulis bahwa biaya pinjaman federal akan tetap rendah “karena utang AS terus dalam permintaan tinggi karena itu adalah tempat yang aman untuk menabung di tengah gejolak global. ”

Akibatnya, pemerintah melihat utang federal yang dipegang oleh publik – utang nasional, pada dasarnya – menurun dari 79 persen dari keseluruhan ekonomi tahun ini menjadi 66 persen pada tahun 2030. Kantor anggaran melihatnya meningkat, menjadi 98 persen, tingkat yang tidak tercapai sejak 1946.

Untuk membenarkan optimisme itu, pejabat administrasi berpendapat bahwa ramalan pertumbuhan mereka yang terlalu optimis di masa lalu adalah kebetulan.

Anggaran pertama Mr. Trump, pada musim semi 2017, memperkirakan pertumbuhan 2,3 persen tahun itu menggunakan ukuran yang disukai pemerintah – perubahan dalam ukuran ekonomi dari kuartal keempat tahun sebelumnya. Itu adalah undershoot ringan; pertumbuhan sebenarnya mencapai 2,5 persen.

Dua anggaran berikutnya memperkirakan pertumbuhan 3,1 persen untuk 2018 dan 3,2 persen untuk 2019. Keduanya memburuk. Pertumbuhan adalah 2,5 persen pada 2018, dari kuartal keempat hingga kuartal keempat, dan 2,3 persen pada 2019, menurut Departemen Perdagangan.

Pejabat pada hari Minggu mengaitkan setengah poin dari perkiraan yang terlewat tahun lalu dengan dampak kebijakan perdagangan Amerika – khususnya, ketidakpastian atas resolusi pembicaraan perdagangan dengan China dan persetujuan kongres dari perjanjian perdagangan baru dengan Kanada dan Meksiko. Mereka mengatakan bahwa ketidakpastian itu sekarang diselesaikan dan pertumbuhan akan meningkat dengan cepat.

Pejabat senior administrasi juga mengatakan pemogokan General Motors, raksasa kedirgantaraan Boeing berjuang dengan 737 Max pesawatnya dan banjir di Midwest telah mengurangi pertumbuhan dengan tambahan tiga per sepuluh dari persentase poin tahun lalu.

Trump telah lama menegaskan bahwa desakannya untuk bernegosiasi dengan Cina dan membuka kembali pembicaraan perdagangan Amerika Utara membantu perekonomian. Dalam kampanye 2016, para penasihatnya mengatakan tarif impor Cina – bahkan pungutan yang lebih agresif daripada yang dikenakan Trump pada Beijing – akan meningkatkan pertumbuhan, dengan mendorong perusahaan-perusahaan multinasional untuk berinvestasi di Amerika Serikat dan bukan Cina.

Gelombang investasi seperti itu tidak pernah terwujud. Pertumbuhan belanja modal berubah negatif untuk tiga kuartal terakhir tahun 2019. Banyak peramal percaya bahwa penurunan itu terkait perdagangan; kantor anggaran, antara lain, memprediksi bangkit kembali pertumbuhan investasi tahun ini. Tetapi para peramal itu juga melihat pertumbuhan melambat, secara keseluruhan, ketika stimulus memudar dari pemotongan pajak pembengkakan Trump pada tahun 2017 dan peningkatan pengeluaran yang telah ia tanda tangani setiap tahun di kantor.

Sebagian sebagai akibat dari langkah-langkah itu, dan ketidakmampuan pemerintah untuk menarik perhatian Kongres dalam proposal pemotongannya yang paling agresif, defisit anggaran federal hampir dua kali lebih besar tahun lalu dibandingkan dengan yang diproyeksikan dalam anggaran pertama: melebihi $ 1 triliun. Kantor Anggaran Kongres memperkirakan akan terus tumbuh, mencapai $ 1,3 triliun pada tahun 2025 karena pertumbuhan melambat menjadi 1,5 persen.

Untuk tahun yang sama, anggaran Trump yang baru memprediksi bahwa defisit akan kurang dari setengah ukuran – dan pertumbuhan itu akan berada di bawah 3 persen.

Dokumen pendamping untuk anggaran mencakup perkiraan alternatif untuk dekade penuh – dengan pertumbuhan yang lebih dekat dengan, tetapi masih lebih tinggi dari, proyeksi ekonom independen – dalam hal pemerintah mengusulkan perpanjangan pemotongan pajak, deregulasi yang berkelanjutan, pengurangan pengeluaran tertentu program dan perubahan kebijakan lainnya tidak diberlakukan.

Ini mencatat satu alasan, khususnya, bahwa upaya-upaya itu mungkin tidak berhasil tahun ini: “2020 adalah tahun pemilihan,” tulis para pejabat, “dan ada risiko bahwa ini akan mengalihkan perhatian dari implementasi kebijakan yang diperlukan yang diperlukan untuk peningkatan berkelanjutan di kemakmuran.”

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *